付晓东

如果说泡沫源自人性，那么人类社会存在的所有的问题基本都可以归结人性的弱点。因为这都是人行为的结果，人的行为最终都源自人性。但是这样的结论没有告诉我们任何有益的东西，反而让人感觉是在为什么东西进行辩解。比如当有人指出索马里腐败问题严重的时候，你说这是人性的弱点，世界各国都存在腐败；当有人指出洪都拉斯社会治安差的时候，你可以说这是人性的弱点，世界哪个国家没有犯罪。如果一味强调问题产生的根源是人性，那么就会忽略为何有些国家腐败问题严重，而有些国家非常清廉这样真正有意义的问题。再比如当一个法官问一个窃贼为何偷东西时，窃贼回答这是人性的弱点，人都是贪婪的。这样的回答能够令人满意吗？

人性是不变的，为何有些国家泡沫频发，而有些国家较少产生泡沫？为何同一国家有些时期产生泡沫，有些时期没有泡沫？这才是我们真正应该关心的问题。人性是不变的，为何在有些时期人们没有疯狂购买资产，而另外一些时期去疯狂购买资产？是什么导致这样的行为差异？这才是我们应该弄明白的问题。

实际上，我们可以清楚地看到，美国互联网泡沫以及后来的房地产泡沫、日本房地产泡沫、中国房地产泡沫都是前期货币大幅扩张的结果。是货币的疯狂扩张，引发人们对资产的疯狂购买。因为如果没有货币的扩张，人们增加资产购买的行为，就缺乏必要的资金并由此引发利率上涨，这样就会阻碍人们进一步购买行为和资产价格上涨，泡沫就无法形成。本轮中国房地市场回暖和股市大幅上涨，也是资金推动的结果，除了流动性宽松外，还放宽限制条件允许更多的资金进入，比如房贷标准进一步放松，股市加杠杆。

不要妄议人性，也不需要改变人性，只要有效地限制货币扩张，就不会产生泡沫。