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27
2015

中国房价是否存在泡沫?

付晓东

泡沫不是唱出来的,产生了泡沫也不会因为人们视而不见就自动消失。回避问题不能解决问题。

一、美国房价的历史经验

近日,凤凰网上刊登了陈龙的文章《中国人需知道的美国120年来房价的历史和规律》。文中指出:美国的房价在过去的100多年中的年平均增长率约为3%,略高于美国的通胀率(2.8%)。如果涨幅远高于通胀率,后面就会没有增长,或下跌。这个规律不仅适用于美国平均,而且适用于一线城市。在1960年第一季度到2013年第一季度之间,美国平均房租对房价比率为4.98%。21世纪初的房地产泡沫,表现在房租对房价比率从1999年初的4.8%下降到2006年第一季度的2.98%,下降比率达38%。那么到底是通过房租上升还是房价......


24
2015

“合成谬误”的误导

付晓东 

核心提示:本文认为“合成谬误”这个概念是没有意义的,不仅不能帮助人们更好地理解经济问题,而且还会产生误导,让人们误以为政府干预经济是必要的。

据财新网报道, 哈佛大学教授拉里·萨默斯在2015年冬季达沃斯专场论坛上指出:欧洲面临“合成谬误”(fallacy of opposition)。他比喻说,如果会场中......


22
2015

全球经济患上货币扩张依赖症

付晓东 

近期,国际货币基金组织下调了2015年和2016年全球经济增长预期。本人在《国际货币组织应该叫国际下调组织了》一文中指出:全球经济在泡沫时期形成的大量的错误投资没有得到清算,正是因为国际货币基金组织没有看到这一点,所以才对全球经济偏于乐观,因而屡屡下调全球经济增长预期。目前全球经济都患上货币刺激依赖症,各国都采取宽松的货币政策刺激经济增长。

美国经济近期表现较好,但是丝毫不值得乐观,因为这是三轮量化......


19
2015

要对政府干预保持警惕

付晓东

粗粗归纳一下政府干预经济的危害至少有五点:

一、政府干预是经济周期性波动的根源。经济周期性波动不是源自自由市场经济,而是由于政府要把利率压低到自由市场所应具有的利率水平之下,因而干扰商业所引起的结果。具体而言,就是政府通过货币(信用)扩张压低了市场利率,受低利率的误导企业家实施很多正常的市场条件下不可行的项目(由于投资规模超过实际可提供的资本财的数量,因而注定是不可能实现的);一旦货币(信用)停止扩张,错误投资就会显现出来,一个重新调整过程(即经济萧条)就会发生。也许有人会提出:1913年美联储成立之前,美国也数次发生经济危机,怎么能说政府干预是经济周期性波动的根源?那是因......


15
2015

2015年中国经济能够实现软着陆吗

付晓东

刚刚闭幕不久的中央经济工作会提出:“从经济风险积累和化解看,伴随着经济增速下调,各类隐性风险逐步显性化,风险总体可控,但化解以高杠杆和泡沫化为主要特征的各类风险将持续一段时间,必须标本兼治、对症下药,建立健全化解各类风险的体制机制。”从这段表述中,首先可以看出中央已经认识到以高杠杆和泡沫化为主要特征的各类风险的存在,受制于这些风险的掣制全面刺激政策不会轻易出台,中央经济工作会提出的“全面刺激政策的边际效果明显递减”也印证了这一点。第二,可以看出中央正在(或正在试图)化解以高杠杆和泡沫化为主要特征的各类风险,因此不会允许进一步提高杠杆和进一步泡沫化,货币政策......


8
2015

4万亿美元外汇储备和30万亿国有净资产是防范经济震荡的本钱吗

付晓东

2014年11月28日,华尔街见闻网站刊发了国务院参事夏斌的文章《不必过度悲观》,文中提出:“中国政府持有近4万亿美元的外汇储备、30万亿人民币的优质国有净资产,这是中国经济防范经济大震荡的本线和巨大的财力保障,也是美国危机后美、日等国政府羡慕不已的政府调控资源。”这令人大惑不解,巨额的外汇储备和国有资产表明政府对经济干预程度大,本来是劣势怎么突然变成优势了?

首先,外汇储备规模大是无法阻碍经济危机发生的。中国政府持有近4万亿美元的外汇储备,而从理论上美联储可以想印多少美元就印多少美元,但是还是没有阻止2008年美国次贷危机的爆发。90年代初日本外汇储备规模仅次于美国,从93年开......


5
2015

谈稳定

付晓东

要保持经济稳定增长、要维持物价稳定、要防止房价大起大落等等,这些都是很多专家喜欢给政府提的建议。总之就是要无条件地追求一个“稳”字,仿佛是只有稳定才是最好的。多数人潜意识里也是这么认为的,因此这些观点大行其道。但是我倒是认为:一味追求稳定未必是一件好事,特别是对于不讲前提条件的稳定更要保持警惕。

经济发展是有规律的,习总书记讲话也指出:发展必须是遵循经济规律的科学发展,必须是遵循自然规律的可持续发展。即使经济发展自身确有调整的需要,但是如果专家站出来说不能让经济调整,否则的话就业会出问题、会发生金融风险等等,政府就会出手“稳增长”。这里实际上包含着人......


4
2015

什么是中国经济的新常态

付晓东

近年来,政府的经济刺激政策一旦减弱或退出,中国经济增速就明显放缓;经济增长一旦放缓,政府又出台稳增长政策进行刺激。2012年、2013年、2014年每年都是如此。所以,中国经济的新常态是患上刺激政策依赖症,离开政策刺激中国经济就会疲态尽显。这是前期高频率、高强度政策刺激的后果。在前期过于宽松货币政策的误导下产生了大量的错误投资,比如房地产泡沫以及钢铁、水泥等行业严重产能过剩。这些错误投资只有在宽松的货币政策环境下才可能得以维持,在正常的市场环境下就无法存活,因此中国经济才会有下行的压力。政府为了“稳增长”就要反复地出台刺激政策,以保护错误投资免受市场清算。从这个角度来看,我们就......

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付晓东 付晓东

关注经济问题。fuxiaodong78@126.com。

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最新评论

  • green92372017年中国经济增速回升是否意味经济增长动力回升? 2018-01-20

    一个坚持说真话的人!点赞。

  • jjzz中国式“去过剩产能” 2016-08-21

    政府二十年来的去产能政策,一无效,二无聊,三无耻

  • Dickus_Maximus不要拿“硬着陆”来吓唬人 2016-06-08

    基础建设应该和经济发展水平相适应。超前的基础建设造了没人用就是对于资源的浪费。不过余永定这货不会认错的。让他承认错误比让他死都难过。

  • Dickus_Maximus无需担忧“债务—通缩”循环 2016-01-07

    说现在通缩根本就是在为放水找理由。CPI一直在涨。现在的情况说白了就是错误投资的产品(钢铁,水泥,电解铝)在不断跌价,因人们不需要这些产品。由此表现出PPI的下跌。而人们真正需要的东西,却在不断涨价,表现为CPI的不断上升。

  • 焚烧和尚伞资产负债表衰退理论能够解释经济萧条吗? 2015-10-28

    用制造更大泡沫的办法来避免泡沫破灭产生的问题,那么更大资产泡沫又如何处理?这是主张货币宽松者无法回避的问题。 ================================== 用纯经济学的理论无法解读现今中国的具体政治经济现实。 “更大资产泡沫又如何处理?”——留给下一届政府不就得了?哈哈,看起来有点犯浑,确是实情。

  • 付晓东资产负债表衰退理论能够解释经济萧条吗? 2015-10-28

    多谢提醒,人名错误已更正。

  • Dickus_Maximus资产负债表衰退理论能够解释经济萧条吗? 2015-10-28

    还有一点,即使所有的企业都资不抵债,那这些企业都该破产。但问题是现在破产可不是把工人都开了,把机器都当废铁卖了。现在的破产里,那些能生产适销对路产品,经营良好的资产完全可以作为一个整体卖掉。当年雷曼破产,可是雷曼的固定收益部门就作为一个整体被巴克莱吃掉了。旧的所有者赔光了但新的所有者完全可以扩大生产。辜朝明的邮件是r-koo@nri.co.jp。你可以和他理论一下……

  • Dickus_Maximus资产负债表衰退理论能够解释经济萧条吗? 2015-10-28

    那个作者是叫辜朝明不是辜朝阳吧。不过大致内容我同意。辜朝明最扯蛋的地方就是认为资产暴跌造成财富损失。即使按照教科书的理论,资产的价值也是它产生现金流的能力决定。你把它炒上天,它产生现金流的能力也就这点。暴跌价值回归不是很正常嘛。接最后一棒的当然损失惨重,可高价卖给接最后一棒的不是赚得盆满钵满吗。

  • Dickus_Maximus中国经济问题根源到底是什么 2015-10-16

    你忘了说了,刺激消费也没用。P民手里没钱如何消费。国家那堆刺激消费政策多是让P民寅吃卯粮的政策,贻害无穷。中国经济,国家拿得太多,p民拿得太少。国家拿这么多,除了公款吃喝之类“消费”,只能搞一堆面子工程之类的“投资”。现在国家的“投资”没有现金流怎么办,一方面加大货币投放,继续逼银行贷款给它们续命,另一方面继续搜刮p民进行“投资”给国家的面子工程提供订单。

  • 刘启端—成都稳增长要不得,保就业也要不得 2015-09-09

    在一个法治健全、规则公平透明的社会环境下,对于失业率短期升高是有一定免疫力的。但是在一个充满社会不公、人们普遍不满的环境下,对失业率升高容忍度就会很弱,因为失业可能成为人们发泄不满的导火索。不能期望永远用高就业率来掩盖社会矛盾和问题,依法治国和公平正义才是维持社会稳定的基石。 对上面的观点高度赞同。政治经济学,经济问题的根源就是政治问题。希望国家能够更加关注底层社会,弱势群体的生存状态和民生问题,以及解决大量住房空置成鬼城和大量蚁族共存的不合理现象。

  • dat21稳增长要不得,保就业也要不得 2015-09-09

    对的。政府稳增长、保就业,是个很糟糕的做法。保法治公平、给失业人员提供就业培训就好了。

  • Dickus_Maximus稳增长要不得,保就业也要不得 2015-09-09

    你再顺着这条思路写下去,估计离进公安局喝咖啡不远了……

  • Dickus_Maximus如何吸取日本的经验教训 2015-08-31

    可惜你在这里叫破喉咙也没有用。看中央目前的政策就是沿着日本的足迹走在那条不归路上……

  • 付晓东我依然不看好中国经济 2015-07-27

    同意。令人费解的是这么多头顶巨大光环的所谓专家学者,分析问题能力竟然如此之差。哀哉!

  • Dickus_Maximus我依然不看好中国经济 2015-07-27

    张军你不用太当回事。这家伙虽然挂着复旦经院院长的头衔,可估计连常识都够呛。以前他评论地方债的时候曾说过,地方债没问题,因为地方债都有形成资产。拜托,这不是刻舟求剑吗?债务是不变,可资产价格会随时变化。股市6月大崩盘,多少人的资产变小了。社科院最近那个国家资产负债表报告也是同样的荒诞逻辑。