付晓东

根据华尔街见闻报道，在日前举行的“中国宏观经济论坛（2015年中期）”上，刘元春做了《中国宏观经济分析与预测报告（2015年中期）——低迷与繁荣、萧条与泡沫并存的中国宏观经济》的报告，指出中国经济将在2017年出现稳定反弹。对此，刘元春教授给出了六个理由。

第一个理由是按照IMF、世界银行等机构的预测，世界经济增长的常态化要到2016年以后。本人在博文《国际货币基金组织应该叫国际下调组织了》（2014年10月14日）中已经指出国际货币基金组织的预测是不可靠的，因此本条理由不具有说服力的。

第二个理由是房地产投资和房地产景气整体回升应该2016年中期。中国房地产市场已经存在巨大泡沫，继续指望房地产业拉动经济增长无疑是进一步吹大泡沫，制造更大不稳定因素。短期刺激房地产市场也许可以稳增长，但是继续寄希望于房地产业成为拉动经济稳定动力，在房地产泡沫破灭前是不可能的。

第三个理由是从中国宏观债务来看，经过2014年到2016年的去杠杆，宏观的债转股、债务置换、资产证券化以及企业债务率明年会逐步下调，明年下半年可能财务困局会得到一些缓解。这个理由的前提就是不成立的，2014年至今没有去杠杆，而是在不断加杠杆，企业债务率明年逐步下调也不会出现的。除非中国政府放弃稳增长，收紧货币政策。如果这样的话，一场大规模的清算活动将迅速展开，经济萧条将不可避免。

第四个理由中国结构调整最艰难期在2016年，2017年新格局雏形将全面形成。中国经济存在大量的错误投资，包括已经显现出来的钢铁、水泥等产能过剩行业，还包括房地产、互联网等行业没有显现出来的过度投资。目前的政府稳增长政策实际上是阻碍对错误投资进行清算，因此对这些错误的清算不可能短期内完成。2016年中国结构调整不可能完成，2017年新格局不可能形成。

第五个理由是工业与服务品相对价格低于1已经三年，贸易条件的改善也差不多三年左右，一个价格持续调整三年，就会在产业上见到效果，所以新产业在未来几年还是应该会发展得很好。这个理由是纯粹经验性，过去也许这样，但这表示未来必然如此。

第六个理由是按照目前改革部署的周期，2016年是全面深化的一年，2017年是差不多这一轮收尾的一年，2018年新一届政府又开始了，因此从改革部署周期来讲是如此。不得不说的是，本届政府改革并未取得实际性进展，对改革寄予太高的期望是不现实的。

正如本人在博文《我为什么不看好中国经济》（2014年7月28日）中指出：如果我们不允许市场对包括房地产、钢铁、水泥等领域存在的错误投资进行清算，那么２０１２年、２０１３年、２０１４年中国经济的故事还会在２０１５年、２０１６年反复上演，直到有一天发生１９２９年美国大萧条、９０年代日本房地产泡沫破灭类似事件。 因此，我敢断言2017年不会出现稳定反弹。