付晓东

   近期，中国、欧盟、日本等经济体的表现不太好，唯独美国经济表现比较抢眼。因此，有些人开始为美联储的量化宽松政策唱赞歌，认为是量化宽松政策帮助美国经济走出金融危机。美国当前的经济繁荣的确是宽松货币政策的结果，正如同互联网泡沫破灭后美联储制造了房地产泡沫一样，是用一个泡沫掩盖另一泡沫，是用一场虚假繁荣代替另一场虚假繁荣。现在说美国经济走出金融危机还为时尚早，美国经济与七、八年前一样，正在酝酿另一场经济危机。目前尽管美联储退出了量化宽松政策，但是依然维持宽松货币政策，联邦基准利率维持在极低的水平；只有当美国货币政策回归正常状态，美国经济还能有今天的表现，我们才可以说美国经济走出金融危机。美国前两轮加息都带来了严重的后果（参见《美联储加息带来什么》），如果美联储让货币政策回归正常状态（如连续加息），那么美国经济必然还会以悲剧收场（这里意思不是不应该加息，而是指货币扩张带来繁荣必将走向萧条）。

    其实，中国早就宣称战胜了金融危机。2008年金融危机爆发后，中国政府让宏观调控政策来个180度大转向（说明我们宏观调控政策多么缺乏前瞻性和预见性），此后推出4万亿的政府投资计划和近10万亿的新增信贷，这让中国经济很快就企稳回升，2010年中国经济增长超过10%。当时就宣称中国战胜了金融危机。然而回头看看，中国真的战胜金融危机了吗？难道今天中国经济遇到的困难就与当时应对金融的举措没有关系吗？当前中国经济面临的问题本质上与2008年金融危机前完全一样，都是在货币扩张误导下形成了大量不当投资，其中最突出表现就是房地产泡沫。只不过，在经过上一轮强刺激以后，当前中国经济面临的问题更严重，不当投资更加普遍。目前，央行还没有找到中国经济症结所在，还用货币扩张医治货币扩张带来的恶果，完全可以说中国经济不是新常态，而是以前错误政策带来不可避免的后果。

   美国量化宽松政策本质上与中国金融危机期间采取的极其宽松的货币政策是一样的，不可能治愈美国的经济。