财新传媒

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2015

如何看“三期叠加”?

付晓东

很多学者和官员都认为,当前中国经济处于经济增长换挡期、经济结构调整的阵痛期和前期刺激政策消化期“三期叠加”阶段。表面看起来这样概括似乎有道理,但是再仔细想一下,就会有这样的疑问:这“三期”之间是什么关系,“三期”产生的原因是同一根源还是不同根源?本人认为表面看是“三期&......


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2015

关于李总理接受金融时报专访的几点疑惑

付晓东

2015年3月31日下午,克强总理在人民大会堂接受英国《金融时报》总编巴伯专访。读过专访内容以后,感到有几点疑惑。

一、中国有资格嘲笑其它国的量化宽松政策吗?

克强在专访中指出:“坦率地讲,实施量宽政策是比较容易的,无非是印票子,但是世界金融危机乃至导致经济复苏低迷的结构性问题怎么解决?还是需要通过结构性改革。”“我们在财政货币政策方面都采取了微调政策,当然不是量宽,而是定向调控,应该说是起作用的。”2008年金融危机以来,无论从货币供应量的增速来看,还是从央行资产规模来看,中国货币扩张程度都要远远超过实施量化宽松的美国、日本和欧盟。2014年末......


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2015

林毅夫在为谁辩解

付晓东

近日,中国青年报刊发题为《经济增长快导致雾霾多?未必!》文章,文中指出:林毅夫在3月6日上午的全国政协无党派界别分组讨论上说“有人说雾霾这么多,是因为我们经济增长太快。经济增长快和雾霾多,也许相关,但不是绝对因素。”林毅夫进一步论证说,如果经济增长快、雾霾就多,那么经济增长慢的印度应该环境比中国好,可事实与之相反。透过上述林教授的话,我们可以看出,他是为中国经济快速增长合理性进行辩解。也就是说,他认为中国雾霾多与经济增长快没有多大关系。

从逻辑上讲,经济增长快慢与雾霾多少没有必然的关系,一个管理不善的国家可能会出现经济增长停滞与雾霾并存的现象。但是关键的问题是,中......


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2015

不要错误地借鉴日本经济的教训

付晓东

近日,路透中文网刊发文章《独家:中国吸取日本教训 决心避免衰退与通缩--消息人士》指出:“据日本政府以及其他与中国监管者有直接接触的消息人士,北京认为日本30多年前放开资本流动和日圆汇率自由化,是导致日本1990年代初资产泡沫形成和破裂的关键因素。”“消息人士表示,中国决策者认为,日本与西方强国在1985年达成的《广场协议》对日本而言是一个关键性事件,最终导致该国随后陷入“失去的二十年”。该协议实际上是允许在1980及1990年代让日圆升值并开放资本账户。”此文传递的信息是,中国领导人将广场协议日元升值和资本账户放开视为导致日本经济长期低迷的主要因素。

这显然是......


6
2015

为何反对把存量房转为公租房和安置房

付晓东

2015年政府工作报告中明确提出: “住房保障逐步实行实物保障与货币补贴并举,把一些存量房转为公租房和安置房。对居住特别困难的低保家庭给予住房救助。”通过政府收购的方式把一些存量房转为公租房和安置房,一方面可以解决房地产市场库存积压严重的问题,进而刺激房地产市场;另一方面又可以加快公租房和安置房的供给,表明看来是一举两得。实际上,政府收购存量房就是政府用纳税人的钱为开发商的鲁莽行为买单,因为如果政府不购买的话这些存量房就得降价销售,否则就卖不出去。政府也不需要为低收入家庭直接提供公租房和安置房。如果政府认为居住特别困难的低保家庭需要住房救助,那么最好的救助方式是发放货币补......


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2015

中国房子是用来居住的,还是用来拉动经济增长的?

付晓东
        根据中国广播网报道,厉以宁教授在政协委员经济组小组会上表示:“没有房产带动,经济拉力不够。光靠结构调整,长远讲有好处,但是经济增长的大机车还是房地产,不要一谈到房地产,就是泡沫泡沫。”事实上,此前很长一段时期中国经济走的就是通过货币扩张刺激房地产发展,通过房地产业加快发展带动中国经济快速增长的道路。因此,厉以宁教授提出通过房地产拉动中国经济增长的建议,本无可厚非,只是说以前我们是这么干的,以后我们还应该这么干。

房地产是十分特殊的商品,它不仅仅是能够满足人居住的功能,还有很强的投资投机属性。通过货币扩张能够刺激房......


4
2015

雾霾与稳增长

付晓东

我们应该感谢柴静制作了《穹顶之下》,因为雾霾问题远没有得到应有的关注和重视。有些人在妄议其动机和目的,这些猜测和议论没有任何意义,重要的是她指出的问题在中国实实在在地存在。

在反思中国雾霾问题为何会如此严重的时候,我们不得不问:难道“稳增长”(此前“保增长”)没有任何责任吗?一方面政府通过货币扩张和增加政府投资等方式刺激经济,导致形成巨大的房地产泡沫,带动重化工业快速发展,消耗了大量能源,也带来严重的环境污染。另一方面在把稳增长放在首位的背景下,制定更严格的环保标准和更严格的环保执法必然会受到阻碍,环保就会为稳增长让路。过去10年、20年,如果我们不一味......


27
2015

胡佛总统的徒弟来了——评《是减息还是加薪?》

付晓东

近日,财新网刊登了叶翔先生的文章《是减息还是加薪?》,文中提出:加薪,而不是减息,是中国经济摆脱困境与转型的支点。经济低迷的时候提倡加薪,初听起了观点很新奇,但是好像感觉似曾相识,仔细一想,原来前美国总统胡佛在大萧条期间采取过类似做法。胡佛总统认为,维持或提高工资率可以避免灾难性的经济萧条。在1929年大萧条爆发后,胡佛总统召集了一系列由金融家和企业家参加的白宫会议,在这些会议上胡佛奉劝他们保持工资率并扩大投资。参会的实业家们保证不削减工资,并建议国家内的所有雇主一致行动。亨利•福特实际上还宣布增加工资。胡佛在美国劳工联盟年会所做的演讲中指出:“在这些白宫会议上,商业和工......


26
2015

通缩不是中国经济面临的主要问题

付晓东

现在人们对通货紧缩的理解是物价持续性、普遍性下降。通货紧缩的本意是货币供应减少,现在人们把货币供应量减少的后果,即物价下跌当成判断通货紧缩的标准和依据。人们对通货紧缩感到恐惧,把通货紧缩看作逃出牢笼的怪兽,认为价格下跌会带来经济萧条。这是一个天大的误解。事实上,物价下跌未必会导致经济低迷,物价上涨未必会带来经济繁荣。诺贝尔经济学奖得主道格拉斯•诺斯发现,美......


22
2015

给京津冀协同发展提点建议

付晓东

京津冀协同发展已经上升为国家战略,可见中央对此是高度重视、寄予厚望。从目标来看,京津冀协同发展至少要解决两个问题:一是缩小京津冀地区发展差距,二是要解决所谓的北京“大城市病”。从手段来看,目前提得最多的是疏解北京城市功能、控制北京人口规模。表面上看,疏解北京城市功能,既有利于加快河北地区发展,又有利于北京瘦身健体,可谓一举两得之策。这只是从表面来看,事实上从目标到手段......


11
2015

中国区域发展战略冷思考

付晓东

当前中国区域发展战略目标是推动区域平衡发展,提出了以“西部大开发、振兴东北、中部崛起、东部率先发展”为核心内容的区域发展总体战略;同时,还明确提出严格控制特大城市人口规模、就地城镇化等。本文认为,推动区域平衡发展和控制大城市人口规模,不仅无法实现预期的政策目标,而且还会为经济发展带来阻力和障碍,这些政策需要尽快舍弃。

一、区域间经济发展不平衡是问题,还是市场经济的特征?

世界银行2009年世界发展报告《重塑世界经济地理》中指出:“从地理地区上,世界国内生产总值的1/4是有仅占世界土地面积0.3%地区生产的,一半是由1.5%的地区生产的,9/10是由16%的地区生产的。&r......


9
2015

为美国量化宽松政策叫好还为时尚早

付晓东

近期,中国、欧盟、日本等经济体的表现不太好,唯独美国经济表现比较抢眼。因此,有些人开始为美联储的量化宽松政策唱赞歌,认为是量化宽松政策帮助美国经济走出金融危机。美国当前的经济繁荣的确是宽松货币政策的结果,正如同互联网泡沫破灭后美联储制造了房地产泡沫一样,是用一个泡沫掩盖另一泡沫,是用一场虚假繁荣代替另一场虚假繁荣。现在说美国经济走出金融危机还为时尚早,美国经济与七、八年前一样,正在酝酿另一场经济危机。目前尽管美联储退出了量化宽松政策,但是依然维持宽松货币政策,联......


5
2015

无知导致恐惧——如何看待PPI下跌

付晓东

古人对日食感到恐惧,是因为古人缺乏天文学知识,不知道日食是个正常的自然现象。古人的恐惧可以理解,但是现代人对价格下跌的恐惧就难以理解了。这种恐惧同样源自无知,即错误地认为价格下跌会导致经济萧条。没有货币扩张的情况,经济发展本身会有价格下跌趋势,因为货币没有增加、商品越来越多,货币购买力自然上升。19世纪的美国除去战争以外的时间,价格基本都是下降的,但是经济依然大幅增长。那时候美国实施的金本位,政府扩张货币的行为受到限制。在现代社会,经济繁荣一般都伴随着价格上涨,经济萧条一般都伴随价格下跌,因此很多人就误以为价格上涨带来经济繁荣,价格下跌带来经济萧条。日本和欧洲央行都把通货紧缩视......


3
2015

资金为何不流向实体经济

付晓东

本文中资金不流向实体经济是指央行释放流动性,本意是鼓励企业扩大投资拉动经济增长,而实际上很大一部分资金没有用于生产投资,流向了股市等金融市场。其实,更准确的提法是:企业家为何不愿意增加投资(非金融)?一般认为,是中国消费不足和投资过度,导致投资机会少,因而企业家不愿意增加投资。很多学者的逻辑是:中国消费不足导致生产出来的产品只能用于增加投资和出口,现在世界经济形势不好出口增长乏力,就只能依靠扩大投资;而当前投资越多,下一阶段生产能力扩张就越大,再下一阶段就需要更大规模的投资支撑,这样就会形成恶性循环,经济发展难以持续。如果上述观点是对的,那么解决问题的对策就是扩大消费,或者是......


27
2015

中国房价是否存在泡沫?

付晓东

泡沫不是唱出来的,产生了泡沫也不会因为人们视而不见就自动消失。回避问题不能解决问题。

一、美国房价的历史经验

近日,凤凰网上刊登了陈龙的文章《中国人需知道的美国120年来房价的历史和规律》。文中指出:美国的房价在过去的100多年中的年平均增长率约为3%,略高于美国的通胀率(2.8%)。如果涨幅远高于通胀率,后面就会没有增长,或下跌。这个规律不仅适用于美国平均,而且适用于一线城市。在1960年第一季度到2013年第一季度之间,美国平均房租对房价比率为4.98%。21世纪初的房地产泡沫,表现在房租对房价比率从1999年初的4.8%下降到2006年第一季度的2.98%,下降比率达38%。那么到底是通过房租上升还是房价......


24
2015

“合成谬误”的误导

付晓东 

核心提示:本文认为“合成谬误”这个概念是没有意义的,不仅不能帮助人们更好地理解经济问题,而且还会产生误导,让人们误以为政府干预经济是必要的。

据财新网报道, 哈佛大学教授拉里·萨默斯在2015年冬季达沃斯专场论坛上指出:欧洲面临“合成谬误”(fallacy of opposition)。他比喻说,如果会场中......


22
2015

全球经济患上货币扩张依赖症

付晓东 

近期,国际货币基金组织下调了2015年和2016年全球经济增长预期。本人在《国际货币组织应该叫国际下调组织了》一文中指出:全球经济在泡沫时期形成的大量的错误投资没有得到清算,正是因为国际货币基金组织没有看到这一点,所以才对全球经济偏于乐观,因而屡屡下调全球经济增长预期。目前全球经济都患上货币刺激依赖症,各国都采取宽松的货币政策刺激经济增长。

美国经济近期表现较好,但是丝毫不值得乐观,因为这是三轮量化......


19
2015

要对政府干预保持警惕

付晓东

粗粗归纳一下政府干预经济的危害至少有五点:

一、政府干预是经济周期性波动的根源。经济周期性波动不是源自自由市场经济,而是由于政府要把利率压低到自由市场所应具有的利率水平之下,因而干扰商业所引起的结果。具体而言,就是政府通过货币(信用)扩张压低了市场利率,受低利率的误导企业家实施很多正常的市场条件下不可行的项目(由于投资规模超过实际可提供的资本财的数量,因而注定是不可能实现的);一旦货币(信用)停止扩张,错误投资就会显现出来,一个重新调整过程(即经济萧条)就会发生。也许有人会提出:1913年美联储成立之前,美国也数次发生经济危机,怎么能说政府干预是经济周期性波动的根源?那是因......


15
2015

2015年中国经济能够实现软着陆吗

付晓东

刚刚闭幕不久的中央经济工作会提出:“从经济风险积累和化解看,伴随着经济增速下调,各类隐性风险逐步显性化,风险总体可控,但化解以高杠杆和泡沫化为主要特征的各类风险将持续一段时间,必须标本兼治、对症下药,建立健全化解各类风险的体制机制。”从这段表述中,首先可以看出中央已经认识到以高杠杆和泡沫化为主要特征的各类风险的存在,受制于这些风险的掣制全面刺激政策不会轻易出台,中央经济工作会提出的“全面刺激政策的边际效果明显递减”也印证了这一点。第二,可以看出中央正在(或正在试图)化解以高杠杆和泡沫化为主要特征的各类风险,因此不会允许进一步提高杠杆和进一步泡沫化,货币政策......


8
2015

4万亿美元外汇储备和30万亿国有净资产是防范经济震荡的本钱吗

付晓东

2014年11月28日,华尔街见闻网站刊发了国务院参事夏斌的文章《不必过度悲观》,文中提出:“中国政府持有近4万亿美元的外汇储备、30万亿人民币的优质国有净资产,这是中国经济防范经济大震荡的本线和巨大的财力保障,也是美国危机后美、日等国政府羡慕不已的政府调控资源。”这令人大惑不解,巨额的外汇储备和国有资产表明政府对经济干预程度大,本来是劣势怎么突然变成优势了?

首先,外汇储备规模大是无法阻碍经济危机发生的。中国政府持有近4万亿美元的外汇储备,而从理论上美联储可以想印多少美元就印多少美元,但是还是没有阻止2008年美国次贷危机的爆发。90年代初日本外汇储备规模仅次于美国,从93年开......

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付晓东 付晓东

关注经济问题。fuxiaodong78@126.com。

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最新评论

  • green92372017年中国经济增速回升是否意味经济增长动力回升? 2018-01-20

    一个坚持说真话的人!点赞。

  • jjzz中国式“去过剩产能” 2016-08-21

    政府二十年来的去产能政策,一无效,二无聊,三无耻

  • Dickus_Maximus不要拿“硬着陆”来吓唬人 2016-06-08

    基础建设应该和经济发展水平相适应。超前的基础建设造了没人用就是对于资源的浪费。不过余永定这货不会认错的。让他承认错误比让他死都难过。

  • Dickus_Maximus无需担忧“债务—通缩”循环 2016-01-07

    说现在通缩根本就是在为放水找理由。CPI一直在涨。现在的情况说白了就是错误投资的产品(钢铁,水泥,电解铝)在不断跌价,因人们不需要这些产品。由此表现出PPI的下跌。而人们真正需要的东西,却在不断涨价,表现为CPI的不断上升。

  • 焚烧和尚伞资产负债表衰退理论能够解释经济萧条吗? 2015-10-28

    用制造更大泡沫的办法来避免泡沫破灭产生的问题,那么更大资产泡沫又如何处理?这是主张货币宽松者无法回避的问题。 ================================== 用纯经济学的理论无法解读现今中国的具体政治经济现实。 “更大资产泡沫又如何处理?”——留给下一届政府不就得了?哈哈,看起来有点犯浑,确是实情。

  • 付晓东资产负债表衰退理论能够解释经济萧条吗? 2015-10-28

    多谢提醒,人名错误已更正。

  • Dickus_Maximus资产负债表衰退理论能够解释经济萧条吗? 2015-10-28

    还有一点,即使所有的企业都资不抵债,那这些企业都该破产。但问题是现在破产可不是把工人都开了,把机器都当废铁卖了。现在的破产里,那些能生产适销对路产品,经营良好的资产完全可以作为一个整体卖掉。当年雷曼破产,可是雷曼的固定收益部门就作为一个整体被巴克莱吃掉了。旧的所有者赔光了但新的所有者完全可以扩大生产。辜朝明的邮件是r-koo@nri.co.jp。你可以和他理论一下……

  • Dickus_Maximus资产负债表衰退理论能够解释经济萧条吗? 2015-10-28

    那个作者是叫辜朝明不是辜朝阳吧。不过大致内容我同意。辜朝明最扯蛋的地方就是认为资产暴跌造成财富损失。即使按照教科书的理论,资产的价值也是它产生现金流的能力决定。你把它炒上天,它产生现金流的能力也就这点。暴跌价值回归不是很正常嘛。接最后一棒的当然损失惨重,可高价卖给接最后一棒的不是赚得盆满钵满吗。

  • Dickus_Maximus中国经济问题根源到底是什么 2015-10-16

    你忘了说了,刺激消费也没用。P民手里没钱如何消费。国家那堆刺激消费政策多是让P民寅吃卯粮的政策,贻害无穷。中国经济,国家拿得太多,p民拿得太少。国家拿这么多,除了公款吃喝之类“消费”,只能搞一堆面子工程之类的“投资”。现在国家的“投资”没有现金流怎么办,一方面加大货币投放,继续逼银行贷款给它们续命,另一方面继续搜刮p民进行“投资”给国家的面子工程提供订单。

  • 刘启端—成都稳增长要不得,保就业也要不得 2015-09-09

    在一个法治健全、规则公平透明的社会环境下,对于失业率短期升高是有一定免疫力的。但是在一个充满社会不公、人们普遍不满的环境下,对失业率升高容忍度就会很弱,因为失业可能成为人们发泄不满的导火索。不能期望永远用高就业率来掩盖社会矛盾和问题,依法治国和公平正义才是维持社会稳定的基石。 对上面的观点高度赞同。政治经济学,经济问题的根源就是政治问题。希望国家能够更加关注底层社会,弱势群体的生存状态和民生问题,以及解决大量住房空置成鬼城和大量蚁族共存的不合理现象。

  • dat21稳增长要不得,保就业也要不得 2015-09-09

    对的。政府稳增长、保就业,是个很糟糕的做法。保法治公平、给失业人员提供就业培训就好了。

  • Dickus_Maximus稳增长要不得,保就业也要不得 2015-09-09

    你再顺着这条思路写下去,估计离进公安局喝咖啡不远了……

  • Dickus_Maximus如何吸取日本的经验教训 2015-08-31

    可惜你在这里叫破喉咙也没有用。看中央目前的政策就是沿着日本的足迹走在那条不归路上……

  • 付晓东我依然不看好中国经济 2015-07-27

    同意。令人费解的是这么多头顶巨大光环的所谓专家学者,分析问题能力竟然如此之差。哀哉!

  • Dickus_Maximus我依然不看好中国经济 2015-07-27

    张军你不用太当回事。这家伙虽然挂着复旦经院院长的头衔,可估计连常识都够呛。以前他评论地方债的时候曾说过,地方债没问题,因为地方债都有形成资产。拜托,这不是刻舟求剑吗?债务是不变,可资产价格会随时变化。股市6月大崩盘,多少人的资产变小了。社科院最近那个国家资产负债表报告也是同样的荒诞逻辑。