财新传媒

5
2015

谈稳定

付晓东

要保持经济稳定增长、要维持物价稳定、要防止房价大起大落等等,这些都是很多专家喜欢给政府提的建议。总之就是要无条件地追求一个“稳”字,仿佛是只有稳定才是最好的。多数人潜意识里也是这么认为的,因此这些观点大行其道。但是我倒是认为:一味追求稳定未必是一件好事,特别是对于不讲前提条件的稳定更要保持警惕。

经济发展是有规律的,习总书记讲话也指出:发展必须是遵循经济规律的科学发展,必须是遵循自然规律的可持续发展。即使经济发展自身确有调整的需要,但是如果专家站出来说不能让经济调整,否则的话就业会出问题、会发生金融风险等等,政府就会出手“稳增长”。这里实际上包含着人......


4
2015

什么是中国经济的新常态

付晓东

近年来,政府的经济刺激政策一旦减弱或退出,中国经济增速就明显放缓;经济增长一旦放缓,政府又出台稳增长政策进行刺激。2012年、2013年、2014年每年都是如此。所以,中国经济的新常态是患上刺激政策依赖症,离开政策刺激中国经济就会疲态尽显。这是前期高频率、高强度政策刺激的后果。在前期过于宽松货币政策的误导下产生了大量的错误投资,比如房地产泡沫以及钢铁、水泥等行业严重产能过剩。这些错误投资只有在宽松的货币政策环境下才可能得以维持,在正常的市场环境下就无法存活,因此中国经济才会有下行的压力。政府为了“稳增长”就要反复地出台刺激政策,以保护错误投资免受市场清算。从这个角度来看,我们就......

十一
18
2014

安倍经济学注定不会成功

付晓东

最近公布日本第三季度实际GDP初值,日本经济再度萎缩。原本季度数据没有必要过度关注,但不得不说的是安倍经济学不会带领日本经济走出低迷。安倍将通缩视为日本经济面临的主要问题,设定了2%的通胀目标,并通过日本央行购买国债的方式大规模投放基础货币。

首先,通缩只是问题的表象,并不是日本经济低迷的根源所在。通缩未必就等于经济低迷,通胀也未必是件好事。诺贝尔经济学奖得主道格拉斯•诺斯发现,美国在除内战以外的19世纪几乎都在通缩,经济没有衰退,而是大幅增长。20世纪70年美国通胀率很高,但是经济增长几乎停滞,失业率也很高,出现了所谓的“滞胀”。人们之所以会把通胀当作繁荣,把通缩看......


31
2014

美联储加息会带来了什么

付晓东

近日美国联邦储备委员会宣布退出QE,尽管美联储仍宣称利率将在相当长一段时间内维持在接近零水平。但是市场关注焦点已转向美联储何时开始加息。为了认清美联储加息的严重后果,不妨简单回顾一下前两轮美联储加息后发生了什么。

第一轮加息是从1999年6月30日开始,经过6次连续加息,联邦基金利率由1998年11月17日4.75%上调至2000年5月16日的6.5%。结果互联网泡沫在2000年开始破灭,纳斯达克指数从最高点暴跌78%,美国经济由前几年4%以上增长(1997年的4.5%、1998年的4.4%、1999年的4.8%)下滑至2001年的1%。

第二轮加息是从2004年6月30日开始,经过17次连续加息,联邦基金利率由2003年6月25日1%上调至2006年6月29......


30
2014

曼昆说新凯恩斯主义是经济工程师,我说是江湖医生

付晓东

美国著名经济学家格利高里•曼昆在《宏观经济学家的双重角色:科学家与工程师》一文中写道:“新古典主义和新凯恩斯主义的根本区别并不在于政治上的左倾或者右倾,在更大的程度上,似乎是纯科学家与经济工程师的分野。”“与新古典主义的学者相比,新凯恩斯主义者在气质上更倾向于成为宏观经济的工程师。”曼昆将新凯恩斯主义比作经济工程师,充分反映了其主张政府干预经济的本质。 首先,包括曼昆在内的新凯恩斯主义者在方法论上犯了严重的错误。曼昆在该文中写道“在大学里,物理系的老师们可能会觉得很有趣,因为我们喜欢拿自己的学科和他们......

14
2014

国际货币基金组织应该叫国际下调组织了

付晓东

近期国际货币基金组织又下调全球经济增长预期,这几年好像总是能看到国际货币基金组织下调全球经济预期的新闻,于是在网上进行了搜索,结果如下:

2012年10月,国际货币基金组织发布《世界经济展望报告》,进一步下调今明两年全球经济增长预期。报告预计,2012年全球经济增长率将为3.3%,2013年为3.6%,分别比今年7月的预测值下降0.2和0.3个百分点。

2013年1月, 国际货币基金组织预计,2013年世界经济增速为3.5%,比此前2012年10月份的预测低了0.1个百分点。根据该组织的预测,2014年,世界经济增速将达4.1%。

2013年4月,国际货币基金组织在新一期《世界经济展望报告》中,将20......


13
2014

人民币国际化面临两难困境

付晓东

最近人民银行行长周小川表示,一些国家已经将人民币作为储备货币。外电报道称,欧洲央行管委会成员将于10月15日在法兰克福举行会议,讨论是否就将人民币纳入外汇储备开始做准备工作。表面看起来,人民币国际化的前景一片大好。实际上,人民币国际化面临“两难”困境:

一方面,如果央行不大规模放松货币,那么中国房地产泡沫就可能破裂,考虑到房地产业对中国经济的巨大影响,房地产泡沫破灭的结果可能导致史无前例的经济大萧条。如果一个国家经济崩溃了,那么这个国家的货币也就没有多大价值了。

另一方面,如果央行大规模放松货币,必然会导致人民币购买力下降,特别是在人民币可能已被高估的情况,......


11
2014

由河北钢产量全球第二想到的

付晓东

前段时间流传一份全球钢产量排名:第一名是中国(不包括河北),第二名是河北(不包括唐山),第三名是唐山(不包括瞒报)。根据世界钢铁协会的数据, 河北省2012年产钢1.64亿吨以上,比全球钢产量第二的日本多至少5000万吨,是美国全国产量的1.8倍,印度的2.1倍,俄罗斯的2.33倍,德国的3.85倍,与欧盟27国的钢产量总合相当。也就是说,河北省钢产量全球第二所言不虚。还有一份排名河北省更抢眼,根据国际性非政府环保组织“绿色和平”发布的中国74个城市2013年PM2.5年均浓度排名,河北省包揽中国污染最严重城市的前6名。看了这两份排名以后,我们对最近北京严重的雾霾天就不会感到奇怪了。河北省以钢铁、建材、石化......


9
2014

为什么说房价不可能保持稳定

付晓东

目前中国房价比10年前上涨了数倍,北京这样大城市实际涨幅达10倍。房价过快上涨已经是不争的事实,关键的问题是很多人还存有保持房价稳定的幻想。但是中国房价不可能不涨也不跌,不是继续上涨就是下跌。目前像北京这样大城市的住房的租金回报率在2%左右,而五年定期存款利率再加上10%的上浮可以达到5%。如果再考虑到房屋流动性比存款差等因素,住房的租金回报率理应更高。但是,为什么房屋的租金回报率这么低,还有人愿意持有?原因只能是预期房价还会继续上涨,因此可以说目前的中国房价已经包含了巨大的上涨预期。如果市场普遍预期到房价不会继续上涨,理性的结果是抛售住房,房价快速下跌;如果央行放水(货币扩张),预期房......


30
2014

中国经济何时才能摆脱政策依赖症

付晓东

当前中国经济就像一个吸食鸦片上瘾的病人,刺激性政策就如同鸦片。中国经济已经对刺激政策产生了依赖,只要一离开刺激政策经济增长就放缓,只有实施政策刺激才能好转。那些主张逆周期调节的经济学者就如同庸医,一看到经济增速下滑就开出鸦片药方,你要问他鸦片吃到什么才是尽头?他会告诉你:从长期来看我们都会死,不用管那么长远的事情。庸医害人,伪经济学家误国。其实解决当前中国经济问题,与医治吸食鸦片上瘾的病人一样:或者满足鸦片需求,或者忌掉鸦片。长期服用鸦片会导致人体越来越虚弱,长期依赖政策刺激会导致经济僵化、缺乏活力。彻底戒掉鸦片,虽然短时间内很痛苦,但是只有如此才能恢复健康与活力,别无它法。......


26
2014

为什么说经济萧条不是件坏事

付晓东

人们都痛恨经济萧条,认为是萧条让公司破产、让工人失业、让财富缩水,人们把萧条看成导致贫困的原因,看作是走向富裕生活的障碍。事实上,造成这一切的不是经济萧条,而是前期货币和信用扩张,所有的祸根都是在宽松货币政策下的虚假繁荣时期埋下的。货币快速扩张压低了市场利率,受此误导,企业家从事在不受干扰的市场情况下明显不可行的投资项目;消费者也被虚假繁荣所迷惑(以为很富有),过度进行消费,这导致生产要素不合理使用,也就是资源的浪费。相反,经济萧条是个重新调整的过程,纠正虚假繁荣时期犯下的错误,更有效地利用各类资源。虚假繁荣时期,某些行业过度扩张了,这些行业的过度扩张也推高生产要素价格,挤压其......


25
2014

政府干预经济的神话之三:俄罗斯改革失败的根源不是过于激进而是过于保守

付晓东

转型以来,俄罗斯经济总体表现不好,很多人将改革失败的原因归结为激进的“休克疗法”。所谓“激进”包括两方面含义:一方面指经济转轨的目标模式是建立自由市场经济,另一方面指要采取一步到位的方式实现向市场经济的过渡。实际上,俄罗斯既没有真正建立自由的市场经济,也没有快速地向市场经济过渡。但是,自由市场经济却要为俄罗斯改革失败背负骂名。

首先,俄罗斯建立的不是自由市场经济。正如亚林斯基所言,俄罗斯建立的不是自由市场经济体制,而是“半犯罪特征的寡头统治,这种体制在原苏联时期就已基本形成。苏共垮台后,它只不过改换了门庭,就像蛇蜕皮一样”。罗斯巴德指出,当俄罗......


21
2014

政府干预经济的神话之二:美国大萧条的成因

付晓东

很多人认为20世纪30年代美国大萧条之所以发生,是因为市场经济自身存在缺陷,因此需要政府的干预。但是根据米塞斯的奥地理学派商业周期理论,美国大萧条不是源自自由市场经济,而是政府货币和信用扩张的恶果。奥地利学派商业周期理论不仅能够解释美国大萧条,而且以此为基础米塞斯和哈耶克正确预见到大萧条的发生,并反复提出警告(相关内容参见《Who Predicted the 1929 Crash?》,吴敬琏为《新政VS大萧条》所......


19
2014

政府干预经济的神话之一:胡佛、罗斯福与美国大萧条

付晓东

关于30年代美国大萧条,至今很多人还认为:胡佛自由放任政策导致危机恶化,罗斯福“新政”将美国从大萧条中拯救出来。这是人类历史上最大的神话之一,无论是经济学教课书还是历史课本都是这么写的,我们也一直信以为真。更为重要的是,它为政府干预经济提供重要的依据和理由。但事实上并非如此。

罗斯福“新......


16
2014

中国经济“非常态”

付晓东

百度百科对常态的解释有两个:一是固定的姿态;二是平常的、正常的状态。根据字面理解,新常态应该是相对稳定的状态,只是与以往不同。如果说中国经济新常态,那也应该是一种新的相对稳定的发展状态。但是当前中国经济呈现高度的不稳定状态,经济增长严重依赖政策刺激:只要刺激性政策一退出或减弱,经济增速就放缓;经济增长一旦放缓,政府又出台稳增长政策进行刺激。2012年、2013年以及今年每年都是如此。因此,就当前的中国经济而言不是新常态而是非常态。不稳定的根源就在于存在大量的错误投资,因此市场才有自发调整的需要(也就是对错误投资进行清算),经济才会有下行的压力。也就是说,以房地产泡沫,钢铁、水......


31
2014

关于中国经济的十个不同认识

付晓东

一、  中国经济存在的突出问题不是投资过度,而是存在大量的错误投资。正是由于资本财的积累不够,发达国家已经广泛采用自动化生产的领域,我国还在大量使用人工生产。中国还需要更多的储蓄和投资,生活水平才能赶上发达国家。错误投资的主要表现是房地产、钢铁、水泥等行业的过度投资和其他行业投资不足。


28
2014

稳增长与调结构是鱼和熊掌不能兼得 ——定向调控没有看起来那么美

付晓东 

我认为对于当前中国经济而言,稳增长与调结构是不相容的,是鱼和熊掌不能兼得。放松货币、加大公共建设投资等稳增长政策措施就是救市,就是阻碍错误投资免受市场清算;而调结构就是要清算经济中错误投资,就是要放弃不可性的项目,就是要让僵尸企业破产,以释放出生产要素,促进其他产业发展。下面以加快铁路建设为例,看一下定......


24
2014

依然不看好美国经济前景

付晓东 

根据路透中文网的综合报道:美国7月成屋销售升至十个月高位,最近一周初请失业金人数减少,暗示美国经济蕴含着力道;美国制造业活动积聚动能,领先指标稳健上扬,均进一步支撑了经济增长前景。

由此也引发了美联储提前加息争论。但是我个人依然不看好美国的经济前景。理由是美国经济的好转主要得......


21
2014

我为何反对降低融资成本

付晓东

降低融资成本,解决企业的融资难、融资贵的问题,容易取得人们的理解与支持,更具有迷惑性。实际上,这就是放松货币,就是放水,只不过披上一件美丽的外衣。如果不增加货币供给,不增加信贷规模,即使央行降低存贷款基准利率也是没有用的,不会对真实市场借贷利率有多大影响。因为贷款利率的上限已经放开,商业银行会根据市场上资金的供需状况和每个企业的情况决定贷款利率,不会因为存款利率降低就低息放贷,商业银行也不会因为央行的要求而放弃部分......


14
2014

不要对科技创新寄予太高的期望——从经济学角度如何看待中国科技创新动力不足

付晓东

本文不讨论我们的教育、科技等体制、文化方面因素对科技创新能力的影响。本文是从经济学的角度来分析和解释中国企业科技创新动力不足的问题,也就是说为什么中国企业科技研发的投入力度不够(与发达国家相比)。

首先有必要澄清一个问题:无论是一个国家还是一个企业,不是科技研发投入越多越好。企业增加科技创新投入会消耗更多的资本,他必须要考虑这些资本投入其他用途是否能够获得更高的收益,比如用于扩大原有的生产规模,或者是用于兼并收购其他企业,或者是增加广告支出,或者用于金融市场投资。也就是说企业必须在考虑机会成本的前提下,对增加研发投入的成本与收益进行估算。只有企业认为增加研发投入是有利的......

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付晓东 付晓东

关注经济问题。fuxiaodong78@126.com。

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最新评论

  • green92372017年中国经济增速回升是否意味经济增长动力回升? 2018-01-20

    一个坚持说真话的人!点赞。

  • jjzz中国式“去过剩产能” 2016-08-21

    政府二十年来的去产能政策,一无效,二无聊,三无耻

  • Dickus_Maximus不要拿“硬着陆”来吓唬人 2016-06-08

    基础建设应该和经济发展水平相适应。超前的基础建设造了没人用就是对于资源的浪费。不过余永定这货不会认错的。让他承认错误比让他死都难过。

  • Dickus_Maximus无需担忧“债务—通缩”循环 2016-01-07

    说现在通缩根本就是在为放水找理由。CPI一直在涨。现在的情况说白了就是错误投资的产品(钢铁,水泥,电解铝)在不断跌价,因人们不需要这些产品。由此表现出PPI的下跌。而人们真正需要的东西,却在不断涨价,表现为CPI的不断上升。

  • 焚烧和尚伞资产负债表衰退理论能够解释经济萧条吗? 2015-10-28

    用制造更大泡沫的办法来避免泡沫破灭产生的问题,那么更大资产泡沫又如何处理?这是主张货币宽松者无法回避的问题。 ================================== 用纯经济学的理论无法解读现今中国的具体政治经济现实。 “更大资产泡沫又如何处理?”——留给下一届政府不就得了?哈哈,看起来有点犯浑,确是实情。

  • 付晓东资产负债表衰退理论能够解释经济萧条吗? 2015-10-28

    多谢提醒,人名错误已更正。

  • Dickus_Maximus资产负债表衰退理论能够解释经济萧条吗? 2015-10-28

    还有一点,即使所有的企业都资不抵债,那这些企业都该破产。但问题是现在破产可不是把工人都开了,把机器都当废铁卖了。现在的破产里,那些能生产适销对路产品,经营良好的资产完全可以作为一个整体卖掉。当年雷曼破产,可是雷曼的固定收益部门就作为一个整体被巴克莱吃掉了。旧的所有者赔光了但新的所有者完全可以扩大生产。辜朝明的邮件是r-koo@nri.co.jp。你可以和他理论一下……

  • Dickus_Maximus资产负债表衰退理论能够解释经济萧条吗? 2015-10-28

    那个作者是叫辜朝明不是辜朝阳吧。不过大致内容我同意。辜朝明最扯蛋的地方就是认为资产暴跌造成财富损失。即使按照教科书的理论,资产的价值也是它产生现金流的能力决定。你把它炒上天,它产生现金流的能力也就这点。暴跌价值回归不是很正常嘛。接最后一棒的当然损失惨重,可高价卖给接最后一棒的不是赚得盆满钵满吗。

  • Dickus_Maximus中国经济问题根源到底是什么 2015-10-16

    你忘了说了,刺激消费也没用。P民手里没钱如何消费。国家那堆刺激消费政策多是让P民寅吃卯粮的政策,贻害无穷。中国经济,国家拿得太多,p民拿得太少。国家拿这么多,除了公款吃喝之类“消费”,只能搞一堆面子工程之类的“投资”。现在国家的“投资”没有现金流怎么办,一方面加大货币投放,继续逼银行贷款给它们续命,另一方面继续搜刮p民进行“投资”给国家的面子工程提供订单。

  • 刘启端—成都稳增长要不得,保就业也要不得 2015-09-09

    在一个法治健全、规则公平透明的社会环境下,对于失业率短期升高是有一定免疫力的。但是在一个充满社会不公、人们普遍不满的环境下,对失业率升高容忍度就会很弱,因为失业可能成为人们发泄不满的导火索。不能期望永远用高就业率来掩盖社会矛盾和问题,依法治国和公平正义才是维持社会稳定的基石。 对上面的观点高度赞同。政治经济学,经济问题的根源就是政治问题。希望国家能够更加关注底层社会,弱势群体的生存状态和民生问题,以及解决大量住房空置成鬼城和大量蚁族共存的不合理现象。

  • dat21稳增长要不得,保就业也要不得 2015-09-09

    对的。政府稳增长、保就业,是个很糟糕的做法。保法治公平、给失业人员提供就业培训就好了。

  • Dickus_Maximus稳增长要不得,保就业也要不得 2015-09-09

    你再顺着这条思路写下去,估计离进公安局喝咖啡不远了……

  • Dickus_Maximus如何吸取日本的经验教训 2015-08-31

    可惜你在这里叫破喉咙也没有用。看中央目前的政策就是沿着日本的足迹走在那条不归路上……

  • 付晓东我依然不看好中国经济 2015-07-27

    同意。令人费解的是这么多头顶巨大光环的所谓专家学者,分析问题能力竟然如此之差。哀哉!

  • Dickus_Maximus我依然不看好中国经济 2015-07-27

    张军你不用太当回事。这家伙虽然挂着复旦经院院长的头衔,可估计连常识都够呛。以前他评论地方债的时候曾说过,地方债没问题,因为地方债都有形成资产。拜托,这不是刻舟求剑吗?债务是不变,可资产价格会随时变化。股市6月大崩盘,多少人的资产变小了。社科院最近那个国家资产负债表报告也是同样的荒诞逻辑。